1、楓彩主營業(yè)務是投資建設四季彩色觀光園,通過出售彩色苗木和旅游觀光實現(xiàn)盈利。公司既發(fā)展種植又發(fā)展旅游,同時也能獲得政府在土地、基礎設施、水利方面的支持,有效地降低了楓彩的成本,目前簽的新項目都要求政府采購楓彩1-2億的彩色苗木。

2、楓彩擁有種源的技術優(yōu)勢和十二年的苗木儲備,在行業(yè)內(nèi)競爭對手較少。

楓彩是全國唯一擁有優(yōu)質(zhì)觀賞彩色種源的公司,儲備超過十二年,具有規(guī)模優(yōu)勢,同時與國外一直保持技術上的交流,使得在國內(nèi)和國際都做到了領先。

3、政府支持力度大,公司項目儲備充足。目前各地政府都在尋求與公司的合作,模式是政府采購1-2億的苗木,帶動公司進行10億的投資,公司只在大型城市周邊設立觀光園,主要是為了發(fā)展旅游,目前有10個項目已經(jīng)簽了協(xié)議,公司一年做不超過3個項目,計劃三年發(fā)展5-6個。

4、楓彩的苗木種植與三特的景區(qū)運營產(chǎn)生協(xié)同效應。楓彩在彩色苗木種植上擁有技術優(yōu)勢,并且有大量的儲備,但公司沒有經(jīng)營過旅游景區(qū),收購后可以借助三特索道(002159.CH/人民幣28.20,未有評級)在景區(qū)經(jīng)營方面的經(jīng)驗,產(chǎn)生協(xié)同效應。

5、觀光園配套設施還未完善,盈利模式尚未成形。目前觀光園還沒有配備餐飲和住宿,公司計劃等聚集了大量的人氣之后,再投資建配套設施,觀光園這種產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)還沒成熟的盈利模式。

投資建議:根據(jù)萬得一致預期,公司2015-2017年凈利潤分別為0.24、0.62、0.83億元。考慮交易標的的業(yè)績承諾,2015-2017年備考凈利潤分別為1.2、1.8、2.4億元(此次交易對價對應2015-2017年市盈率分別為21、14、10倍,相對合理),合并后公司2015-2017年備考凈利潤將達到1.44、2.42、3.23億元。公司當前總市值僅39億元,考慮增發(fā)股本后對應的總市值87億,建議重點關注