597 苗木網 6 月 24 日訊

  綠大地公司于 6 月 21 日發布工程中標公告 : 經評標委員會評審 , 宜良縣南盤江景觀打造暨綜合治理建設指揮部確認 , 確定本公司為 “ 宜良縣南盤江西岸一期景觀工程 ” 中標人 , 中標價為人民幣 64201650 元 , 工期許諾為 180 日歷天 , 該中標通知書中標金額占公司 2009 年度營業總收入的 13.01%, 合同履行不影響公司業務的獨立性。

觀點 :

1. 綠化工程將成為未來公司的主攻方向。公司以前就注意到單一苗木經營具有風險 , 近年來在綠化工程方面支持力度逐漸加大 , 其 07-09 年收入分別為 2473 萬元、 7937 萬元和 1.98 億 , 占總收入的比例的 9.6% 23.21% 和 40.2%, 出現逐年上升態勢。 09 年云南遭遇大旱致使苗木受損嚴重 , 公司以綠化苗木為主、綠化工程為輔的戰略預計將有調整 , 未來綠化工程將成為主要的盈利來源 , 預計今年此局部收入占比可達 80^% 以上。

2. 目前公司綠化工程項目已完成和已簽訂的金額遠超 09 年。江西豐水湖三、四期項目 1 季度已基本結算 , 成都武侯 198 項目中期或年內也將結算 , 兩者共計合同金額 2.32 億元 ; 今年 4 月底公司與酉陽簽訂關于桃花源廣場擴建建設工程施工合同 , 合同預算投資 4000 萬元 ,9 月前可基本完成 , 貢獻今年收入 ;6 月簽訂宜良項目 6420 萬元合同 , 此四項合同合計金額達 3 億多 , 遠高于去年約 2 億的工程收入 , 預計今明兩年工程將是增長點。

3. 綠化苗木恢復將在明后年。大旱過后公司開始補種 , 多以外購苗木為主 , 但由于苗木生長期一般在 3 5 年 , 預計 11 年和 12 年公司苗木可基本恢復 , 實現大量上市。

結論 :

公司是云南省唯一具有國家園林施工一級資質的企業 , 設計施工能力屬于省內龍頭 , 從公司今年工程拿單的速度和力度以及綠化苗木恢復進展看 , 綠化工程將是未來一段時間的重點發展方向和主要盈利點 , 去年 2 億多的工程收入預計今年上半年可以結算完成 , 今年新簽訂的合同將分今明兩年完成結算 , 未來公司綠化工程的訂單進展值得關注。鑒于公司今年綠化工程訂單有大幅增長 , 明后年綠化苗木可實現大量上市 , 預計 2010 和 2011 年 EPS 分別為 0.56 元和 0.97 元 , 對應 PE 44 倍和 25 倍 , 維持推薦評級 597MM